“烧钱”严重，邮轮巨头们还撑得下去吗？

根据新冠疫苗接种进程，瑞银预计主要的邮轮公司将需要筹集更多资金，争取在零收入情况下生存得更久。

该行认为，挪威邮轮的流动性可能比想象中更为紧张。该公司正计划遣返大部分非必要的船员，这一迹象表明，恢复航线的时间、甚至是“烧钱”的状况，可能比公司此前想象的还要糟糕。

考虑到后来公司给出的指引不包括重启成本，瑞银预计其第四季度的现金消耗将比预期的每月1.75亿美元高出1500万至2000万美元。而遣返员工所涉及的高支出可能会持续到今年第一季度。

如果这种较高的现金消耗持续到今年2月，假设挪威邮轮将月现金消耗削减至1.6亿美元，且2月营收为零，那么2月份之后还剩下足够公司支撑约8至9个月的流动资金。这个时间可能会更短，因为这一假设是基于2020年第三季度末剩余24亿美元现金，但实际数字可能更少。考虑到大部分新增存款都被扣留，尚不清楚公司目前有多少现金可供使用。

至于嘉年华邮轮，据其最新财报，公司流动资金可支撑公司在零收入情况下生存约15至16个月（即2022年春季）。该公司2019年盈利近30亿美元，2020年巨亏超过102亿美元，平均每月亏损超55亿元人民币。

瑞银预计皇家加勒比邮轮的流动资金可支撑其运营至2021年11月，但考虑到信用抵押品和准备金，皇家加勒比邮轮比挪威邮轮更容易筹集到资金。

该行认为，这三家邮轮公司都需要筹集更多资金。而挪威邮轮在第三季度财报中指出，其没有更多能力来处理有担保债务，与寻求发行可转换债券或股权融资相比，发行无担保债务对该公司来说也较为困难。