韩国这两大船公司要合并了吗？

近日，韩国商船公司森罗商船以1400万美元收购了HMM0.49%的股份。虽然森罗商船官方称，此次股权收购纯粹只是投资。但业内人士与媒体仍然围绕这一事件展开了激烈讨论。HMM与森罗商船在全球船舶公司排名上相差甚远，但在韩国国内是第一与第二大班轮运营商。森罗收购HMM股份的占比虽小，却像是释放了两家公司即将进行合作，共同重铸韩国航运业往昔荣光的信号。

韩国航运业在过去几年一直被笼罩在黑暗之中：2014年，韩国海运企业直接经营的船队全球市场占有率为4.7%，排名全球第五；自此之后，韩国航运业呈现逐年下滑态势，到2020年，全球市场占有率已跌至3%左右。其中，国家级商船企业韩进海运的破产，无疑对韩国航运业造成了无比深远的影响，韩国航运业在很长一段时间内都一蹶不振。

韩进海运的没落主要源于经营不善与政府政策错误。韩进曾在许多船舶与航线项目上进行过大量投资，并且与许多船东以两倍市场价的价格签订长期租约。随着集装箱船大型化的普及以及全球运费暴跌，韩进海运在其主营航线——跨太平洋和亚欧航线的竞争力渐显颓势，过去订制的许多船舶的装载量早已跟不上时代。过高的运营成本，低性价比的项目让韩进海运债台高筑，15年底，韩进的负债率已经高达687%，如此高负债率又致使韩进无法更新船队，形成恶性循环。此外，由于韩国政府强制性要求海运企业负债率低于200%，迫使韩进海运拍卖自有船舶并以高价租赁作为替代，在韩进集团总裁宣布放弃韩进海运后，其在2017年2月正式宣布破产。

森罗商船正式成立于2016年12月，其收购了部分韩进海运的资产。森罗商船的也度过了一段坎坷的命运：公司成立次年录得经营性亏损600亿韩元，还爆出将被出售的谣言，而原定于2020年11月上市，但受疫情影响，投资者对航运市场仍存虑，对IPO认购需求下降，在月初被紧急叫停。

不过韩国航运界近两年看到了一丝曙光——HMM公布2020年第二季度净利润为281亿韩元（约合2370万美元），前年同期亏损为1.66亿美元，而此前5年，连续21个季度，HMM都是亏损状态。得益于运价暴涨，HMM在2021年彻底实现扭亏为盈。2021年前九个月，HMM的营业利润为39.7亿美元（46790亿韩元），同比大幅增长1030.8%。与此同时，收入为 79.2 亿美元（93511 亿韩元），同比增长了 112.2%。与 2020 年同期相比，第三季度的净利润猛增 9,239.8%，达到 19.5 亿美元（22,998 亿韩元），弥补了此前5年亏损的三分之二。在韩国政府的大力扶持下，HMM在2020年5月至9月期间连续接收12艘在大宇造船和三星重工建造的24000TEU集装箱船，并已全部投入到亚洲－欧洲航线；2021年上半年，ＨＭＭ还接收了现代重工建造的８艘16000TEU集装箱，并部署在亚洲－北欧航线。

森罗商船也在积极地为自己开辟新道路，并且取得了不俗的成效。从 2017 年开通美国西海岸南部服务（CPX）开始，森罗商船相继于 2018 年开通了美国西海岸北部服务（PNS），2019 年开启了波特兰服务。此外，森罗商船与全球最大的航运联盟2M于2020年，在美国和加拿大西海岸市场展开合作。据资料显示，森罗商船2021年１-２月实现营业利润864亿韩元（约合7600万美元），已经达到2020年全年营业利1206亿韩元（约合1.06亿美元）的72％。

两家公司合并的传闻并非空穴来风。时任韩国船东协会副会长Kim Young-moo在采访中称，为了“更好地与欧洲几家班轮巨头竞争”， HMM和SM Line应尽早合并，但是森罗商船首席执行官 Kim Chil Bong出面否认了合并的意愿。但是在2021年1月底，据韩国海洋与渔业部副部长Eom Ki-doo透露，到2022年第一季度末，韩国政府将公布HMM股份出售路线图，路线图包括大规模的HMM股份出售过程，以及何时将可转换债券转换或赎回为股票的计划。

港口圈（ID:gangkouquan）认为，森罗集团的收购行为并不一定代表着两家公司将在未来合并。森罗和HMM都吸收了过去韩进海运失败的教训，通过接收新型船舶、开通新航路等方式，积极地走出低迷期。不难从中看出，两家航运公司，乃至整个韩国航运业，都有着重拾过去地位的意志。森罗收购股份的行动或许预示着，未来韩国的航运公司更多地会联合在一起，从而弥补曾经的霸主级航运公司韩进海运的破产对国家航运业造成的损失。另一方面，据韩国海洋与渔业部副部长Eom Ki-doo透露，韩国政府将在2022年第一季度末，公布HMM股份出售路线图，其中包括大规模的HMM股份出售过程，以及何时将可转换债券转换或赎回为股票的计划。港口圈（ID:gangkouquan）猜测，也许森罗这一次收购股份是一次试水，探底HMM是否有自主出售股份，合并经营的打算。